一、數據預測與市場預期

　　北京时間3月12日20:30，美國勞工統計局將公佈2月消費者價格指數(CPI)。 市場普遍預計，受能源價格回升及住房成本支撐，2月CPI同比增速或從1月的3.1%微升至3.2%，覈心CPI同比增長3.8%，環比漲幅均為0.4%。

　　然而，近期高頻資料顯示通脹粘性超出預期，疊加特朗普關稅政策推高進口商品成本，實際數據存在超預期風險。

　　二、通脹粘性的結構性成因

　　能源與食品價格反彈：國際油價2月漲幅超5%，疊加沙特延長減產協定，能源分項CPI環比上漲2.3%; 禽流感導致雞蛋價格創新高，肉類、水果等食品價格持續攀升。

　　住房成本頑固：2月住房指數環比上漲0.4%，租金及業主等價租金增速維持高位，貢獻覈心CPI漲幅的60%以上。

　　關稅傳導效應：對亞洲國家進口商品加征關稅推動傢俱、服裝價格上漲，3月1日起生效的鋼鋁關稅或進一步推高製造業成本。

　　三、美聯儲政策路徑分歧加劇

　　若CPI數據超預期，市場對美聯儲降息的押注將顯著降溫。 當前CME FedWatch工具顯示，6月首次降息概率已從高位的68%回落至60%。 高盛最新報告指出，若通脹持續高於目標，美聯儲可能延后降息至9月，全年僅降息50個基點。 反之，若數據符合預期，6月降息概率將回升，美元指數或延續弱勢，支撐金價上行。

　　四、黃金市場多空博弈

　　利多因素

　　避險需求升溫：地緣衝突(俄烏局勢、中東緊張)及美股波動(標普500指數2月回檔8.6%)推動資金流入黃金ETF，3月12日亞洲時段散戶增持8.2噸。

　　央行購金潮：2025年前兩月全球央行淨買入黃金78噸，中國央行連續15個月增持，儲備占比升至5.2%。

　　實際利率下行：當前實際利率已降至-1.2%，為2020年以來最低水准，增强黃金吸引力。

　　利空因素

　　美元反彈風險：若CPI超預期推高美債收益率(10年期收益率維持在4.1%附近)，美元指數可能階段性走强。

　　技術性回檔壓力：金價日線級別RSI接近70超買區域，2930美元關鍵阻力位存在獲利了結盤。

　　五、風險提示

　　數據超預期：若CPI同比增速突破3.3%，可能引發市場對美聯儲政策轉向的重新定價。

　　地緣局勢緩和：美烏沙特會談若達成長期停火協議，避險需求或階段性降溫。

　　美股流動性危機：標普500指數若跌破關鍵支撐，可能引發黃金被動拋售。

　　結語：短期金價受CPI數據與降息預期主導，建議投資者密切關注2900美元整數關口支撐，逢低做多為主。

　　(1)若CPI高於預期，則美聯儲降息預期延后，美債收益率上升，金價短期承壓，可能跌破2900美元/盎司。

　　(2)若CPI符合或低於預期，則美聯儲降息預期保持，美元指數走弱，金價維持2900美元/盎司上方甚至上探2930美元/盎司。

　　交易風險提示：任何投資都存在風險，包括資金損失的風險。 該建議不構成具體的投資建議，投資者應根據自己的風險承受能力、投資目標和市場情况做出決策。